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扣非净利下滑九成 启迪古汉单品打天下陷泥潭

2018-10-12
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扣非净利下滑九成 启迪古汉单品打天下陷泥潭

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原标题:扣非净利下滑九成启迪古汉单品打天下陷泥潭2018年上半年,医药上市公司整体业绩持续呈现向上趋势。

不过,行业整体快速增长之时,也有部分医药公司业绩出现大幅下滑。

近日,启迪古汉集团股份有限公司(,以下简称启迪古汉)发布了2018年上半年财报。 2018年上半年,启迪古汉实现营业总收入万元,同比下降37%;归属于上市公司股东的净利润为万元,同比下降%。 尤其值得注意的是,其扣非净利润仅为万元,同比下降%。

对于营收尤其是净利润和扣非净利润的大幅下滑,启迪古汉半年报并未给出合理的解释,其仅仅表示,是受同类产品市场竞争激烈及医药新政等因素影响。

《中国经营报》记者就相关问题多次联系启迪古汉董秘进行采访,截至发稿未获得回应。

产品结构单一财报显示,启迪古汉中药及保健品生产与销售业务收入为万元,比上年同期减少%。

事实上,自成立以来,启迪古汉就一直主要依赖古汉养生精单品。

对此,启迪古汉也一直在财报中坦言,存在产品结构单一的风险。 公司中药产品研发缺乏梯次结构,在重大疾病领域没有重磅产品,处方药系列以普药、辅助用药、小病种药为主,古汉养生精为滋补类药物,是公司最主要的盈利产品,产品结构单一,在用药占主要份额的医院市场突破缓慢,较难形成医院临床与零售药店协同推进的销售格局。 启迪古汉表示。

作为一款主打补气、滋肾、养精功效的OTC药品,古汉养生精在市场上的同类竞争者众多。 据江西汇仁药业股份有限公司(以下简称汇仁药业)招股书中引用的中康资讯(CMH)的数据,2015年我国补肾类用药市场前五大产品分别为汇仁药业生产的肾宝片、仲景宛西制药股份有限公司生产的六味地黄丸、江西济民可信金水宝制药有限公司生产的金水宝胶囊、启迪古汉生产的古汉养生精口服液、北京同仁堂科技发展股份有限公司制药厂生产的六味地黄丸,其分别占据的市场份额为%、%、%、%、%。 赤峰荣济堂大药房连锁有限公司总经理尚锋认为,中医说,肾为先天之本。

补肾类药品应用广泛,市场容量很大,出现同类产品自然很多。 不过,市面上同类的补肾类产品中不少产品技术含量低,主要是靠广告堆出来的。 不仅市场竞争激烈,启迪古汉以古汉养生精为主的医药制造业务毛利率还低于同行水平。

记者梳理发现,中成药上市公司毛利率普遍较高。 财报显示,2018年上半年,九芝堂医药工业毛利率为%,广誉远医药工业毛利率为%,桂林三金中成药(工业)毛利率为%,东阿阿胶医药(工业)毛利率为%。 另外,与启迪古汉产品竞争较大的汇仁药业招股书显示,其2016年上半年毛利率%。 相比之下,启迪古汉的医药制造业毛利率偏低,仅为%。 作为一款非处方药,古汉养生精主要在零售药店销售。 启迪古汉2017年年报介绍,古汉养生精口服液低毛利空间限制了销售费用的投入,产品销售自然处于疲态。 为逐步提高经销商的积极性,2017年,公司通过两轮价格调整,提升了产品市场活跃度,减少了门店终端拦截,不仅有利于进一步深挖省内终端市场,也为企业发展拓宽了空间。

据尚锋介绍,对于终端药店而言,选择产品主要的考量包括三个,第一、疗效;第二、利润空间;第三、市场保护。

疗效明确是首要的,疗效不明确的产品最终的生存空间会越来越小。 利润空间大,药店销售的动力也更大。 另外,药企广告及市场保护做得比较好的,药店也更愿意销售。 前几年古汉养生精广告比较多,产品铺货面也比较广。 这两年接触就比较少,顾客对其忠诚度降低,市场萎缩厉害。

尚锋认为,药品零售门店对药企产品拦截与否主要取决于三大因素,第一、产品利润情况;第二、产品是否具有独特性,可替代性强与否;第三、消费者的认可度。

古汉养生精同类产品较多,产品的可替代性比较强。 长期安居一隅不仅存在长期产品单一的风险,启迪古汉的产品销售还长期集中在湖南省内。 2016年和2017年年报显示,启迪古汉在湖南省内的销售额分别为亿元和亿元,占其总营收的比例分别为%和%。

启迪古汉表示,经过近30年的发展,已经在湖南省内市场取得了良好的业绩和市场占有率,近年来公司正在努力拓展和培育全国市场。

为拓展湖南省外市场,2016年5月,启迪古汉以2604万元收购了衡阳市古汉医药有限公司(后更名为启迪古汉集团湖南医药有限公司,以下简称古汉医药)70%的股权,实现对其控股。 然而,仅仅一年半左右,启迪古汉便将古汉医药的控制权出让。 2017年11月22日,启迪古汉发布公告称,拟公开挂牌转让古汉医药%股权,转让价格不低于1855万元。 2017年11月27日,启通嘉融(珠海)股权投资基金(有限合伙)(以下简称嘉融基金)以1855万元成功竞得古汉医药%股权。 而实际上,嘉融基金为启迪古汉控股股东启迪科服的全资子公司。

截至目前,启迪古汉仍持有古汉医药%的股权。 对于古汉养生精的全国拓展情况,2017年年报介绍,一年来,古汉医药重点投入开拓古汉养生精的全国市场,在已经开发的14个省,尤其是江浙粤三省市场,取得了可喜的进展。 启迪古汉介绍,达成合作的一级经销商达27家,二级经销商33家,合作连锁317家,铺货门店8579家,各级合作商家数均超出了30%的增幅,省外纯销保持持续增长的态势。

然而,启迪古汉并没有走出湖南,销售额反而进一步集中在了湖南地区。 2018年半年报显示,启迪古汉在湖南省内销售额占比为%,省外占比仅为%。 企业研发投入低通过对启迪古汉的财务数据梳理,记者发现,自2010年以来,启迪古汉营业收入始终在3亿元上下波动。 其中,2013年营业收入曾达到亿元,而2014年营业收入甚至大幅下滑至亿元。

在净利润方面,启迪古汉还曾在2013年和2014年出现连续亏损的状况。 在更能真实反映经营盈利状况的扣非净利润方面,启迪古汉2015年至2017年均维持在2000万元以下。

据医药观察家报道,截至8月31日,总计有268家上市药企公布了2018年上半年研发费用,共计亿元,平均每家企业研发费用约为6192万元,启迪古汉位列该研发费用排行榜倒数第15位。 据统计,近几年,启迪古汉的研发投入及其占营收的比重一直保持较低的水平,2016年和2017年,其研发投入占营收的比重分别为%和%。

2018年上半年,启迪古汉研发投入仅为万元,上年同期为万元,相对于上年同期有%的增加。 启迪古汉表示,主要系中药经典名方研发投入影响所致。

在2018湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日互动交流中,多位投资者对启迪古汉业绩低迷提出了相关的疑问。

有投资者询问,公司2014年引入启迪科服,经过四年岁月,基本面还是没有得到根本改善,作为股东,启迪投入这么多资金,让人心寒,董事会是否应该检讨战略出了什么问题,如何重振股东信心今年业绩出现大幅度下滑,除了市场因素外,管理出了什么问题不过,启迪古汉董秘曹再兴均未对此做出正面回应。

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